По данным электронного бюджета в феврале расходы федерального бюджета резко ускорились. За 13 дней месяца - 1 826 млрд, т.е. по 140 млрд в день. Это на 55% (!) больше, чем в феврале 2023 г., когда Минфин тратил 91 млрд/руб. в день. Такие темпы расходов соответствуют годовым расходам в 51.4 трлн (в законе о бюджете – 36.7 трлн; с начала года роспись увеличена до 37 трлн).
Возможно, повторяется история декабря-января 2022/23, когда Минфин РФ за 2 мес потратил 10 трлн, авансировав военные расходы. Всплеск инфляции, начавшийся в середине года, отчасти стал следствием этих вливаний. Сейчас поражает скорость вливания денег, поэтому инфляционные последствия могут проявиться быстрее.
Дополнительным источником бюджетного шока могут стать инвестиции из ФНБ. В январе их не было, но скоро могут начаться. В 2022-23 Минфин инвестировал из ФНБ по 1 трлн; вряд ли в этом году будет меньше.
Если мы увидим ускорение инфляции, то это может подтолкнуть ЦБ к дальнейшему повышению ставки.
(телеграм @russianmacro)
